不要什么格式,前面写Abstract:然后是摘要的内容。后面要列出文中主要的关键词,关键词是KeyWords:如Research;Fiber(光纤);用分号分开Abstract:Thisarticledescribes……。或Theresearchon……ispresented。
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您好!很高兴回答您的问题!我们都有探索科技前沿的兴趣和爱好。
美国东部时间下午6点,美国权威媒体独家报道,谷歌和IBM同时宣布,他们多年来一直秘密合作开发“四月一号”系统量子计算机,该计算机已于昨日测试并投入使用,预计将逐步向未来的外部世界。量子计算机的发展又向前推进了一大步。
但是,这个消息并不能说明量子时代即将来临。
2019年1月10日,IBM宣布推出世界上第一台商用的集成量子计算系统:IBM Q System One。这台20量子比特的系统集成在一个棱长为9英尺(约 2.74 米)的立方体玻璃盒中,作为一台能独立工作的一体机展出。当然,作为一台一体机,IBM Q System的体积也相当大了,但它包含了启动一个量子计算实验所需的所有东西,包括冷却量子计算硬件所需的所有设备。它能操纵20个量子比特,虽然量子比特的数量不及业界此前发布的一些设备,但它具有表现稳定、结构紧凑等特性,实用性大为增强。IBM称,这是一款可以“商用”的量子计算机。而事实上由于其庞大的体积,要正常商用完全不可能,仅仅属于实验室的一个装置。
“四月一号”系统量子计算机是谷歌和IBM联合研发的一个量子计算系统,其基本还建立在谷歌和IBM建立的“量子霸权”理论上的计算系统,还仅仅在实验室阶段,要正式商用距离还很遥远。
量子计算机的商用有哪些困难?
首先,商用化得量子计算机首先要有大量的保持量子特性的量子比特。这些量子比特在大量的实际运算中,很难保持其量子特性。量子计算机的优势只能在保持其量子特性的时候才能发挥其最高效能,可是,一个满足实际使用需求的计算机,与环境的作用将不可避免,系统的量子相干性很难保持,量子比特将遵循宏观领域的经典规律。对量子的编码可以解决这一问题,但它将使计算系统的规模变得更大。
建造一台量子计算机首先要解决的是核心硬件的问题。如何将更多的量子比特集成到处理器芯片并保持量子相干性的问题需要解决。
第二,理论和实际运用中大量的问题需要解决。特殊的量子算法、量子软件、量子互连技术,甚至其它一些尚未发明的技术都是量子计算机目前需要解决的问题、
那么量子计算机距离我们还有多远?
建立世界上有实用价值的量子计算机,科学家们普遍认为至少需要十年以上的时间。谷歌与IBM的紧密合作,包括更多的技术团队的合作研发,将大大促进量子计算机的快速发展。
总之,量子计算机的发展将会为人类的科学技术发展提供一个无限广阔的平台。但是,量子计算机距离量子时代还有一定的距离,我们的科学家正在努力解决各种困难问题,相信在不久我们都会面对高性能的量子计算机,我们的视觉将会成十倍、百倍、千倍的增加,人类的认知将会有更大的突破.
提起对冲基金经理,大家产生的第一印象可能是:他们很聪明,他们也很有钱。
Source: Forbes
事实上确实如此。比如上图列举了2014年全世界收入最高的10位基金经理。你可以看到这些天之骄子一年的收入就高达10亿美元甚至更多。这些基金经理大多出身于像哈佛,耶鲁,麻省理工等常青藤学院,拥有如高盛,摩根斯坦利,德意志银行等顶尖华尔街银行的工作背景。很自然的,很多投资者朋友会被这些令人炫目的光环射晕,产生下面的逻辑联想:因为他们很聪明,所以他们很会赚钱。因为他们很富有,所以他们也会帮我致富。
这个逻辑的前半部分没什么大问题,因为聪明,所以比别人更能赚钱。问题出在后半部分:聪明或者有钱人有义务帮你致富么?
让我们先来看一个具体的例子:
Source:Pershing Square Capital Management 2015 Annual Letter
上面这张图表来自于美国最大的对冲基金之一:Pershing Square。其掌门人的名字叫Bill Ackman, 就是上面10大帅哥中的第四位,2014年收入11亿美元。根据Pershing Square自己披露的业绩,从基金创立(2012年12月31日)到2015年12月31日的3年里,其扣除费用之前的回报是37.3%(上图中Gross Return)。扣除费用以后投资人得到的净回报是22.2%。同期美国标准普尔500指数回报52.5%。
看到这里你可能会感到有些疑惑:虽然基金业绩很差(三年落后市场平均回报30%左右,每年落后10%左右),但是其经理(Bill Ackman)还是每年净得十多亿美元。这是怎么回事?给他钱投资的投资人是不是都是傻子?
事实上我上面列举的例子绝非个案,在下面的文章中,我将运用证据主义哲学观,向你证明在和基金经理的博弈过程中,投资者吃亏的占大多数。这也是为什么我将本文命名为带刺的玫瑰的原因:他们看上去很美,但如果你不小心去碰他们,很可能会被刺得遍体鳞伤。
在接下来的文章中,我会讨论下面这些内容:
1. 为什么投资者不应该指望基金经理为他们赚钱?
2. 在投资基金时,有哪些投资者需要注意的不为人所知的陷阱?
3. 我们应该怎么办?
首先来谈谈第一个问题。基金经理有责任帮助投资者赚钱么?答案显然是否定的,你跟他很熟么?
在2005年发表的一篇论文中,University of California Berkeley 教授Jonathan Berk提到,高明的基金经理通常也有非常高的智商,因此和这样的聪明人打交道你很难占得任何便宜。投资人和基金经理之间有一层雇佣关系:基金经理将自己的投资技能以一定的价格租借给投资人。问题在于在这个交易中,基金经理对自己真实水平的了解要远远高于投资人。那么在这个交易的定价中,基金经理有着显著的信息优势。
一个聪明的基金经理,会收取至少和自己的投资技能相符合,或者高过自己投资技能的费用。因此这样算下来,投资者最后只剩下市场平均收益恰恰证明了市场的有效性。在上面我提到的Pershing Square的例子中你可以看到,投资者最后拿到远低于市场平均的投资回报,但基金经理人并没有受到丝毫损失。
有些读者可能会质疑,伍治坚你上面提到的只是一个个例,说服力不是很强。那么让我们看看整个行业的情况。
在一本专门分析对冲基金业绩的畅销书中,作者Simon Lack曾经对于对冲基金行业做过这样一份研究。根据其对1998年至2010年的对冲基金行业的分析,对冲基金经理惊人的获取了那些年全球金融投资回报总额的84%,而组合基金(Fund of Funds)获取了另外的14%。也就是说真正的投资者只分到了这张大饼中的2%。
这样的研究发现让人瞠目结舌,同时也让整个行业蒙羞。因为这个研究结果揭示的是,在对冲基金这个行业游戏中,真正受益的只是基金经理(84%)和Fund of Funds经理(14%),而我们广大的投资者,则成了真正“人傻,钱多”的代表,陪那些基金经理玩了一趟票却没有获得任何好处。
基金经理无法为投资者创造价值的最主要原因是什么呢?答案是激励错位(Misaligned Incentive)。投资者最关心的是基金能否在长时间内获得优秀的回报,而基金经理最关心的则是他能够圈到多少钱。基金经理与投资者之间的激励错位也直接导致了所谓的“资产集聚产业(Asset Gatherer)”的膨胀。
美国耶鲁大学捐赠基金(Yale Endownment)主席Charles Ellis曾经写过一本畅销书,叫The Partnership,讲述的是美国著名的投资银行高盛公司的发迹历史。在该书的一个章节中作者提到,管理高盛资产管理部门(GSAM)的合伙人在经历了几年的挫折之后有一个瞬间醍醐灌顶,忽然意识到该部门的主营业务并不是设计出最好的投资策略,而是如何集聚他们可以管理的资产。换句话说,业绩不是最好并不是大问题,是否圈得到钱才是更重要的。只要圈到了钱,基金经理就可以对投资者收费,因此旱涝保收,不管市场涨还是跌都有的赚。而可怜的投资者,则要面对忽涨忽跌的投资风险。
上面这张图很好的揭示了这个道理。它显示的是美国一个很大的基金,Illinois Income从1993年开始到2008年和2010年的回报情况。截至2008年,该基金的年回报为4.9%(还是不错的),在该基金中所有的投资者收到的回报为7千8百万美元,而基金经理收取的总费用为5亿3千万美元,也就是说投资者的收入仅占总收入的13%,大头都被基金经理的费用占掉了。到了2010年,情况也没有多少改观。
更令人揪心的是,上面提到的问题,仅是投资者们投资基金经理遇到的问题的冰山一角。下面我就来具体说说投资基金是我们作为投资者可能遇到的那些不为人所知的陷阱。
第一:关门打狗(Gating)
如果投资者把自己的钱给基金经理管理,在法律上就已经赋予基金经理非常大的对这笔资金的处置权。很多人在购买基金时有这个经验:需要签那些长达几十页,甚至上百页的法律文件,而绝大多数人是没有时间和精力去仔细了解那其中的法律条款的意义的。
在投资者赋予基金经理的诸多权力中,有一条叫做Gating,门控。这个条款的意思是,在投资者需要赎回他的投资时,基金经理有权力根据当时的市场情况限制投资者的赎回额度。基金经理也有其理由,比如他的基金里购买的资产可能没有流动性,那么在你赎回时他无法卖出基金中的资产以向投资者提供赎回的现金,因此他有权启动门控条例,强制投资者等到更合适的时候再赎回。
我明白有些读者可能对上面的解释一知半解。通俗的来讲,就是在你想要赎回自己的投资时,基金经理有权延缓,或者暂时冻结你的赎回决定。这样你在需要钱的时候就拿不回自己的投资了。
Source: Bloomberg
让我用一个具体例子来说明一下吧。2008年,由于全球金融危机的影响,很多投资者都提出要赎回自己在基金里面的投资。根据不同机构的估算,整个对冲基金行业受到的赎回申请大概有1000亿美元。但是在这1000亿美元的赎回申请中,有大约15%(即150亿美元)遭到了拒绝,理由是基金经理需要更多的时间去获得现金以应对赎回申请。上面这种表中列举了一些全球非常有名的对冲基金,在当时将投资者的赎回要求完全冻结。
第二:估值中的魔术 (Magic in Valuation)
假设你投资了一个债券基金(Bond Fund)。我们假设该基金持有一个债券,在市场上的买/卖询价是99/101。这个意思是如果你要去购买这个债券,愿意出售的卖方愿意卖出的最低价格为101(票面价格的101%);而如果你想要卖出这个债券,愿意买进该债券的买家愿意付出的最高价格为99(票面价格的99%)。
在正常情况下,对该债券的估值有一个合理范围(上图中上面那张表),介于99和101之间。所有在99和101之间的估值都有一定的合理性。
但是大部分基金是使用杠杆的,即他们借了很多钱去购买自己中意的债券,在这种情况下,估值这个领域就有不少猫腻可以玩。比如在上图中下面那张表中你可以看到,假设该基金用4倍杠杆,即自有资金100元,借400元,因此共有500元可以用作投资。那么还是在原来的99/101的估价基础(+/-2%)上,该基金的净值估算范围同时被扩大5倍,介于95/105(+/-10%)之间。
对于相对来说流动性不高的资产,基金经理自己对该基金的净值估算有很大的话语权,在这种情况下,投资者在申购或者赎回该基金时,是否得到公平的待遇,很大程度上取决于基金经理的业界良心。这是很多投资者可能根本没有意识到的一个灰色领域。
第三:三年后还是条好汉
有一句老话叫做十八年后老子又是条好汉。在基金行业,更合适的说法是三年后又是条好汉。让我用几个例子来说明一下:
1990年代,美国Chase Manhattan 银行有一个外汇交易高手名字叫做Chris Goggins。他一开始只是该银行外汇交易部门后台的一位普通职员,后来一个偶然的机会在一次外汇交易中获得了不错的回报,得到了上司的青睐,从此其仕途平步青云,成为该银行炙手可热的最佳外汇交易员之一。
但是很可惜的,花无百日红,1999年Chris Goggins在其外汇交易中损失6千万美元,同时其主管发现,他之前的外汇交易利润主要来自于会计欺诈和假账,而非真实利润。同年Goggins被银行开除,但免于被起诉。2002年Goggins成立了Victory Investment Management向投资者募资。该基金的宣传材料中对Goggins的介绍是“他是一名出色的有经验的外汇交易员”。
事实上类似这种旋转门的情况在中国也不少见。比如有一个私募基金叫倚天雅莉,基金经理是号称中国草根英雄的叶飞。以下是他的历史纪录:
根据华尔街日报报道,2009年,叶飞募得第一个基金(募集2500万人民币,杠杆融资5000万人民币),一年之后亏损14%关闭。2012年,叶飞募集的第二支基金以亏损64%关闭。由于屡受挫折该经理回安徽老家闭关写博客。
根据中国经济网报道,2015年上半年在大牛市行情下,叶飞连续推出若干倚天雅莉私募基金,其中的倚天雅莉3号基金在2016年1月亏损45%。同时他在2015年由于涉嫌操纵股票,被证监会没收违法所得663.8万元,并处以1991万元罚款。
在这个疯狂的游戏中,基金经理如果有好的业绩回报,可以从丰厚的管理费和业绩分成中拿到自己不菲的回报;而如果基金业绩不好,大不了关门大吉,等一段时间东山再起。正所谓三年之后老子又是条好汉,反正市场上不缺傻钱。
第四,欺诈
说起基金经理对投资者的欺诈,很多人的第一个反应是麦道夫(Bernie Maddof)。确实,麦道夫案是有史以来对冲基金对于投资者的最大欺诈案,涉及的金额高达640亿美元。
但是在麦道夫之后,还有很多其他基金欺诈案例。根据Hedge event对于全世界对冲基金发生过的欺诈案的汇总分析,他们得出结论大约有3%的对冲基金会发生所谓的Operation Failure,就是欺诈。不要小看这3%,因为一旦你买中了这其中的3%,你的损失很可能就是血本无归。
第五:策略漂移(Style Drift)
Style Drift(策略漂移)是基金投资者面临的比较严重的问题之一,但是很多投资者对此置若罔闻,或者根本不懂这是什么意思。让我用一个具体例子来说明这个问题:
Figure: The portfolio managers of Fidelity Magellan(富达麦哲伦基金历年经理)
我这里举得例子来自于全世界最大的基金之一,富达麦哲伦基金。在上表中你可以看到,该基金历史悠久,曾经有著名经理人Peter Lynch掌管。在Peter Lynch于1990年退休之后,该基金在接下来的时间内换了不少经理人。
富达麦哲伦基金将自己定义为大盘增长型基金(Big Growth),这也是他们在其宣传材料上向投资人披露的信息。但是从上图中你可以看到,该基金在过去的33年里,其交易策略神出鬼没,变化无常。在1980年代是大小增长型股票都有,到了1990年代上半期变成了大盘价值(Big Value),到了2000年代又回归增长,令人完全摸不着头脑。
这其中有一个很重要的原因是管理该基金的经理就像旋转门一样不断变化,每个经理人都有自己熟悉和擅长的领域,也有自己的偏好,不一定遵从基金一开始对投资人宣传的投资策略。另外一个原因是很多投资人对所谓的投资策略(Style)根本不关心或者无知。在这方面可能会涉及一些专业性比较强的知识,我就不再赘述了。
一些朋友可能耐不住会问道,那么对于我们这些非金融背景出身的投资者来说,应该怎么办呢?
这不是一个容易回答的问题,我在这里稍微开展一下。
对于非专业出身的投资者而言,首先我们还是要学习一些最基本的金融知识。我们每个人来自各行各业,大部分都不是金融专业背景,但是如果要投资,最基本的金融知识还是需要一点。比如,最简单的投资品种有三大类,公司股票,债务和房地产。公司股票的投资回报来自于公司的盈利增长和分红。债务包括国债,公司债,以及银行存款。投资债务的回报来自于利息收入。房地产的回报主要来自于租金收入和城市地价的升值。对于绝大部分投资者来说,这些投资标的已经足够,没有必要再去碰任何其他更复杂的投资品种。
其次是要谨守一些最基本的投资原则,看过我之前写的文章的朋友可能会发现,我为投资者总结的三条智慧投资原则是:控制成本,坚持长期,有效系统。有兴趣的朋友可以翻阅我之前写的文章有更多详细的解释 (如何选基金?什么时候买入? - 伍治坚的回答。)
第三是控制投机,分清主次。每个人都想一夜暴富,每个人心中都有个梦想,毕竟万一实现了呢?所以拨出一部分钱搞投机是可以理解的,但是要自控。投机包括杠杆炒股票,p2p, 卖空股票,高杠杆炒房,私募股权,天使投资等等。小赌怡情,要懂得自我控制。一个人最大的收入来源始终是他的本行,比如律师,会计,记者等他自己的专业技能,不要指望通过金融投资来获得比自己老本行更高的收入。这里有一篇更详细的相关讨论:股市中有哪些典型的「散户思维」?如何避免? - 伍治坚的回答
巴菲特说过,Investment is simple, but not easy. 我上面说的道理很多人都懂,但执行起来没那么容易。Cliff Asness曾经把投资比作减肥。大家都知道减肥无非就是少吃多动,但是能够长期坚持做到这两点的人却很少。
在这里希望大家多学习,让自己变得更加理性,在挑选基金购买时可以少走一些弯路。毕竟,我们从口袋里拿出来的购买基金的钱,都是通过辛勤劳动的积累所得。通过学习一些更多的知识让自己少受一点忽悠,才是我们对于自己和家人最大的负责。同时也勉励大家多运动,保持健康乐观的心理状态,享受人生的乐趣!
问达安阳工学院安阳工学院电子信息与电气工程学院怎么样?设有哪些专业?安阳工学院的电子信息与电气工程学院师资力量如何?专业学习方向是哪些?整体实力怎么样?安阳工学院的电子信息与电气工程学院师资力量如何?专业学习方向是哪些?整体实力怎么样? 添加评论 邀请回答 举报 分享1人已关注 添加评论 邀请回答 举报1关注者1个回答坦白 ~接下来我为大家简单介绍一下我们安阳工学院的电子信息与电气工程学院开设的专业以及研究情况 专业设置:本科专业:自动化、电气工程及其自动化、电子信息工程和通信工程专科专业:电气自动化技术电子信息与电气工程学院始建于1985年。多年来,学院不断加强学科专业建设、师资队伍建设和实验室建设,推进教学研究和教学改革,稳步提高了教学质量,形成了一支结构合理、团结奋进、富于开拓创新精神的师资队伍,培养了一批德才兼备的合格毕业生。电子信息与电气工程学院致力于培养高素质应用型专门人才。目前,学院共开设四个本科专业:自动化、电气工程及其自动化、电子信息工程和通信工程,一个专科专业:电气自动化技术。为培养学生实践创新能力,学院特别重视实验室建设,多年来,先后投入1300余万元相继建立、改建、扩建了电工、电子技术、微机原理、电机拖动、电力电子技术、自控原理、单片机原理、可编程控制器、电气控制、过程控制、运动控制、通信技术原理、光纤通信、程控交换、计算机控制技术、GSM移动通信、高频电子线路、电子测量、嵌入式系统、工业控制、图像处理、测控技术、电力系统模型、变配电等实验室。实验室配备了较先进的实验仪器和设备;校内建有实习车间,各专业设有创新基地,校外有稳定的实习、实训基地,电子电气实验中心被评为省级示范中心。电子信息与电气工程学院在教学、科研等方面都取得令人欣喜的成绩,在省级以上刊物上发表学术论文200多篇,其中核心期刊50多篇;在全国各学术交流会议上宣读论文100多篇,参编教材40多部,撰写论著20多部,通过省、市级科技成果鉴定20余项,其中获河南省冶金厅科技进步二等奖一项,安阳市科技成果奖10项。获得校级以上教学成果奖30多项,《电路》课程被评为校级多媒体课件大赛一等奖。电子信息与电气工程学院现有检测技术与自动化装置校级重点学科,“自动控制技术课程群教学团队”为校级教学团队,《电机拖动》课程为省级精品课程,《数字电子技术》、《微机原理及应用》课程为校级精品课程。目前在校学生2100余人。毕业生就业渠道广,就业率85%以上。 ~欢迎大家来我们安阳工学院读书,我们电子信息与电气工程学院的同学个个都很热情的偶 ~接下来我为大家简单介绍一下我们安阳工学院的电子信息与电气工程学院开设的专业以及研究情况 专业设置:本科专业:自动化、电气工程及其自动化、电子信息工程和通信工程专科专业:电气自动化技术电子信息与电气工程学院始建于1985年。多年来,学院不断加强学科专业建设、师资队伍建设和实验室建设,推进教学研究和教学改革,稳步提高了教学质量,形成了一支结构合理、团结奋进、富于开拓创新精神的师资队伍,培养了一批德才兼备的合格毕业生。电子信息与电气工程学院致力于培养高素质应用型专门人才。目前,学院共开设四个本科专业:自动化、电气工程及其自动化、电子信息工程和通信工程,一个专科专业:电气自动化技术。为培养学生实践创新能力,学院特别重视实验室建设,多年来,先后投入1300余万元相继建立、改建、扩建了电工、电子技术、微机原理、电机拖动、电力电子技术、自控原理、单片机原理、可编程控制器、电气控制、过程控制、运动控制、通信技术原理、光纤通信、程控交换、计算机控制技术、GSM移动通信、高频电子线路、电子测量、嵌入式系统、工业控制、图像处理、测控技术、电力系统模型、变配电等实验室。实验室配备了较先进的实验仪器和设备;校内建有实习车间,各专业设有创新基地,校外有稳定的实习、实训基地,电子电气实验中心被评为省级示范中心。电子信息与电气工程学院在教学、科研等方面都取得令人欣喜的成绩,在省级以上刊物上发表学术论文200多篇,其中核心期刊50多篇;在全国各学术交流会议上宣读论文100多篇,参编教材40多部,撰写论著20多部,通过省、市级科技成果鉴定20余项,其中获河南省冶金厅科技进步二等奖一项,安阳市科技成果奖10项。获得校级以上教学成果奖30多项,《电路》课程被评为校级多媒体课件大赛一等奖。电子信息与电气工程学院现有检测技术与自动化装置校级重点学科,“自动控制技术课程群教学团队”为校级教学团队,《电机拖动》课程为省级精品课程,《数字电子技术》、《微机原理及应用》课程为校级精品课程。目前在校学生2100余人。毕业生就业渠道广,就业率85%以上。 ~欢迎大家来我们安阳工学院读书,我们电子信息与电气工程学院的同学个个都很热情的偶 阅读更多更新于 2021-09-08 0 添加评论 收藏 举报相关问题安阳工学院计算机科学与信息工程学院怎么样?设有哪些专业?安阳工学院安阳工学院化学与环境工程学院怎么样?设有哪些专业?安阳工学院安阳工学院生物与食品工程学院怎么样?设有哪些专业?安阳工学院安阳工学院土木与建筑工程学院怎么样?设有哪些专业?安阳工学院安阳工学院机械工程学院怎么样?设有哪些专业?安阳工学院
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